Qué es un ETF
En octubre de 2021 ocurrió algo histórico: la gestora americana ProShares lanzó un ETF de futuros de bitcoin: ProShares Bitcoin Strategy (BITO). Se trata del primer ETF de bitcoin que se lanza al mercado bursátil y, bajo mi punto de vista, supone la aceptación de esta moneda digital dentro de la economía tradicional.
Aprovechando la ocasión, decidí averiguar qué es exactamente un ETF y qué lo diferencia de un fondo de inversión, así como qué diferencias hay entre un ETF de acumulación y uno de distribución, o entre un ETF directo y uno inverso, entre otros. A continuación, los resultados de mi investigación.
ETF son las siglas de Exchange-Traded Funds, traducido como "fondos de inversión cotizados". Se trata de un producto de inversión formado por uno o más activos cuya principal característica es que se negocian como paquete cerrado en mercados secundarios (bolsa). En algunos casos, estos paquetes de valores incluyen varias acciones o bonos y otras veces solo incluyen un único activo, como p.e. el oro.
El primer ETF fue creado por Nathan "Nate" Most y lanzado al mercado en 1993 por State Street. Era una replica del S&P 500 llamada SPDR 500 Trust (SPY). Fue muy popular entonces y sigue siendo uno de los ETF que más se negocian en la actualidad. Más adelante, Barclays se unió al negocio de los ETF (1996) y Vanguard los empezó a ofrecer en 2001. Actualmente, existen más de 2.500 ETFs en el mercado.
Los ETFs se pueden comprar y vender a través de brokers o bancos, igual que las acciones o fondos de inversión. Combinan las ventajas de los fondos de inversión (diversificación) y las de las acciones (negociación inmediata). De este modo, si se quieren comprar 1.000 € de un ETF determinado y éste se negocia a 10 € por acción, al comprar 1.000 € se obtendrán 100 participaciones.
Dentro de la Unión Europea no se pueden comprar ETFs americanos debido a la legislación MIFID II. Los ETF que se pueden contratar desde aquí son los denominados UCITS ETF. De este modo, el ETF americano SPY (réplica del S&P500) es contratable en España como SPY5 - SPDR S&P 500 UCITS ETF.
UCITS significa Undertakings for the Collective Investment in Transferable Securities, es decir, "regulación de los organismos de inversiones colectivas en valores mobiliarios". Estas siglas hacen referencia a la normativa europea que deben seguir las distintas gestoras para comercializar ETFs en la Unión Europea.
Los UCITS ETF tributan como acciones, lo cual implica que no hay exención por traspaso. Por lo tanto, en el caso de España, cada vez que un inversor quiera traspasar participaciones de un ETF a otro, tendrá que pagar a Hacienda entre un 19% y un 26% del beneficio (según la cantidad traspasada).
Según qué estrategia siga un ETF para replicar un índice, se puede clasificar en una de estas categorías:
• ETFs de réplica física: compran todas las acciones del índice que tratan de replicar, manteniendo la misma proporción que existe en el índice. De esta forma, su rentabilidad es muy parecida a la del índice.
• ETFs de réplica por muestreo: compran las acciones más representativos dentro de un índice. Esto reduce las operaciones de compraventa y, por ende, las comisiones a pagar por el partícipe.
• ETFs de réplica sintética: no compran acciones sino que adquieren derivados financieros que imitan el desempeño de un índice (por ejemplo, un banco que se compromete a abonar la rentabilidad del índice).
Los ETF pueden hacer dos cosas: acumular ganancias o repartirlas. Cuando las empresas que componen un ETF reparten dividendo, los ETF de acumulación reinvierten los dividendos abonados. De esta forma, el patrimonio total del ETF aumenta deacuerdo con el total de dividendos abonados en ese período.
Por otra parte, los ETF de distribución reparten trimestralmente los dividendos pagados por las empresas que forman parte del ETF a los propietarios de este. Así, cada partícipe recibe dinero directamente en su cuenta, como lo haría si comprase directamente las acciones que conforman el ETF.
Para saber de qué tipo es un ETF, podemos primero fijarnos en su nombre; si termina en "Acc" es de acumulación y si termina en "Dist", de distribución. Cuando el nombre no incluya ninguno de los dos sufijos, podemos acudir al folleto informativo del ETF (su KIID) en la web de la gestora y verlo allí.
Otra división de ETF se da entre los ETF que podríamos llamar "normales" y los llamados "apalancados". Los ETF normales siguen un índice y si este sube un 2%, ellos suben un 2% también. Lo mismo a la inversa, si el índice baja un 2%, el ETF normal baja por igual, es decir, un 2%.
Los ETFs apalancados, por otra parte, replican un índice usando un multiplicador, el cual se apoya en deuda. De este modo, si el índice sube un 2% y el ETF está apalancado x3, este sube un 6% en total. Y al revés, cuando el índice cae un 2%, el ETF apalancado cae un 6%, de ahí que sea una inversión peligrosa.
Aparte de los tipos de ETF que hemos visto, también podemos encontrar ETF directos y ETF inversos. Los ETFs directos siguen al mercado, es decir, si el mercado sube, el ETF directo sube, y viceversa.
Los ETF inversos, a su vez, suelen ser ETF sintéticos que se comportan de forma opuesta al mercado. Es decir, cuando el índice bursátil al que siguen baja, los ETF inversos suben, y al revés.
A continuación, ejemplos de ETF ofrecidos por diferentes gestoras:
• Vanguard Total Stock Market ETF (VTI)
Replica todas las compañías que cotizan en bolsa en EEUU (large, mid y small cap).
• WisdomTree S&P 500 3x Daily Leveraged (3USL)
ETF que sigue el desempeño del S&P 500 de EEUU apalancado x3.
• Invesco Global Buyback Achievers UCITS ETF Dist (BUYB)
Proporciona la rentabilidad total neta del índice NASDAQ Global Buyback Achievers.
• Schwab U.S. Large-Cap ETF (SCHX)
Replica las compañías Large-Cap del Dow Jones.
• Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF (BOTZ)
Inverte en empresas de robótica e inteligencia artificial.
• iShares Global Clean Energy UCITS ETF (INRG)
Exposición a empresas productoras de energía solar, eólica y otras fuentes renovables.
Los ETF se negocian como acciones y, como estas, cotizan en tiempo real en los mercados bursátiles. Esto significa que tanto acciones como ETFs pueden comprarse y venderse en cualquier momento, a diferencia de los fondos indexados, por los que se debe esperar al cierre del día para poder comprarlos.
Asimismo, las comisiones de gestión de los ETFs son más bajas que las de los fondos de inversión, pero operaciones como una aportación (compra) o un reembolso (venta) tienen un coste, al igual que ocurre con las acciones. Los fondos de inversión, en cambio, no incurren en este tipo de comisiones.
Por último, los fondos de inversión no tributan por traspaso, por lo que se puede traspasar el balance de un fondo a otro sin pagar impuestos. Con los ETFs, al tributar como acciones, se tienen que pagar impuestos cada vez que se traspasa dinero entre ellos. Es como si primero se reembolsara el dinero hacia la cuenta del propietario, se pagaran impuestos por beneficios y luego se comprara otro ETF.
Los ETF o "fondos de inversión cotizados" son un vehículo de inversión excelente que ofrece algunas posibilidades que los fondos de inversión tradicionales no ofrecen - como poder invertir en oro u otras materias primas - pero a largo plazo es más eficiente invertir en un fondo de inversión tradicional debido, sobretodo, al diferimento fiscal que estos ofrecen.
El diferimento fiscal permite aplazar el pago de impuestos hasta que reembolsemos el balance del fondo hacia nuestra cuenta bancaria. Mientras tanto, podremos hacer rebalanceos entre los distintos fondos que compongan nuestra cartera sin tener que pasar por caja (Hacienda), siendo esta la mejor forma de aprovechar al máximo el poder del interés compuesto.
Aprovechando la ocasión, decidí averiguar qué es exactamente un ETF y qué lo diferencia de un fondo de inversión, así como qué diferencias hay entre un ETF de acumulación y uno de distribución, o entre un ETF directo y uno inverso, entre otros. A continuación, los resultados de mi investigación.
ETF
ETF son las siglas de Exchange-Traded Funds, traducido como "fondos de inversión cotizados". Se trata de un producto de inversión formado por uno o más activos cuya principal característica es que se negocian como paquete cerrado en mercados secundarios (bolsa). En algunos casos, estos paquetes de valores incluyen varias acciones o bonos y otras veces solo incluyen un único activo, como p.e. el oro.
El primer ETF fue creado por Nathan "Nate" Most y lanzado al mercado en 1993 por State Street. Era una replica del S&P 500 llamada SPDR 500 Trust (SPY). Fue muy popular entonces y sigue siendo uno de los ETF que más se negocian en la actualidad. Más adelante, Barclays se unió al negocio de los ETF (1996) y Vanguard los empezó a ofrecer en 2001. Actualmente, existen más de 2.500 ETFs en el mercado.
Los ETFs se pueden comprar y vender a través de brokers o bancos, igual que las acciones o fondos de inversión. Combinan las ventajas de los fondos de inversión (diversificación) y las de las acciones (negociación inmediata). De este modo, si se quieren comprar 1.000 € de un ETF determinado y éste se negocia a 10 € por acción, al comprar 1.000 € se obtendrán 100 participaciones.
UCITS ETF
Dentro de la Unión Europea no se pueden comprar ETFs americanos debido a la legislación MIFID II. Los ETF que se pueden contratar desde aquí son los denominados UCITS ETF. De este modo, el ETF americano SPY (réplica del S&P500) es contratable en España como SPY5 - SPDR S&P 500 UCITS ETF.
UCITS significa Undertakings for the Collective Investment in Transferable Securities, es decir, "regulación de los organismos de inversiones colectivas en valores mobiliarios". Estas siglas hacen referencia a la normativa europea que deben seguir las distintas gestoras para comercializar ETFs en la Unión Europea.
Los UCITS ETF tributan como acciones, lo cual implica que no hay exención por traspaso. Por lo tanto, en el caso de España, cada vez que un inversor quiera traspasar participaciones de un ETF a otro, tendrá que pagar a Hacienda entre un 19% y un 26% del beneficio (según la cantidad traspasada).
Tipo de réplica
Según qué estrategia siga un ETF para replicar un índice, se puede clasificar en una de estas categorías:
• ETFs de réplica física: compran todas las acciones del índice que tratan de replicar, manteniendo la misma proporción que existe en el índice. De esta forma, su rentabilidad es muy parecida a la del índice.
• ETFs de réplica por muestreo: compran las acciones más representativos dentro de un índice. Esto reduce las operaciones de compraventa y, por ende, las comisiones a pagar por el partícipe.
• ETFs de réplica sintética: no compran acciones sino que adquieren derivados financieros que imitan el desempeño de un índice (por ejemplo, un banco que se compromete a abonar la rentabilidad del índice).
Acumulación vs Distribución
Los ETF pueden hacer dos cosas: acumular ganancias o repartirlas. Cuando las empresas que componen un ETF reparten dividendo, los ETF de acumulación reinvierten los dividendos abonados. De esta forma, el patrimonio total del ETF aumenta deacuerdo con el total de dividendos abonados en ese período.
Por otra parte, los ETF de distribución reparten trimestralmente los dividendos pagados por las empresas que forman parte del ETF a los propietarios de este. Así, cada partícipe recibe dinero directamente en su cuenta, como lo haría si comprase directamente las acciones que conforman el ETF.
Para saber de qué tipo es un ETF, podemos primero fijarnos en su nombre; si termina en "Acc" es de acumulación y si termina en "Dist", de distribución. Cuando el nombre no incluya ninguno de los dos sufijos, podemos acudir al folleto informativo del ETF (su KIID) en la web de la gestora y verlo allí.
Normal vs Apalancado
Otra división de ETF se da entre los ETF que podríamos llamar "normales" y los llamados "apalancados". Los ETF normales siguen un índice y si este sube un 2%, ellos suben un 2% también. Lo mismo a la inversa, si el índice baja un 2%, el ETF normal baja por igual, es decir, un 2%.
Los ETFs apalancados, por otra parte, replican un índice usando un multiplicador, el cual se apoya en deuda. De este modo, si el índice sube un 2% y el ETF está apalancado x3, este sube un 6% en total. Y al revés, cuando el índice cae un 2%, el ETF apalancado cae un 6%, de ahí que sea una inversión peligrosa.
Directo vs Inverso
Aparte de los tipos de ETF que hemos visto, también podemos encontrar ETF directos y ETF inversos. Los ETFs directos siguen al mercado, es decir, si el mercado sube, el ETF directo sube, y viceversa.
Los ETF inversos, a su vez, suelen ser ETF sintéticos que se comportan de forma opuesta al mercado. Es decir, cuando el índice bursátil al que siguen baja, los ETF inversos suben, y al revés.
Ejemplos de ETF
A continuación, ejemplos de ETF ofrecidos por diferentes gestoras:
• Vanguard Total Stock Market ETF (VTI)
Replica todas las compañías que cotizan en bolsa en EEUU (large, mid y small cap).
• WisdomTree S&P 500 3x Daily Leveraged (3USL)
ETF que sigue el desempeño del S&P 500 de EEUU apalancado x3.
• Invesco Global Buyback Achievers UCITS ETF Dist (BUYB)
Proporciona la rentabilidad total neta del índice NASDAQ Global Buyback Achievers.
• Schwab U.S. Large-Cap ETF (SCHX)
Replica las compañías Large-Cap del Dow Jones.
• Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF (BOTZ)
Inverte en empresas de robótica e inteligencia artificial.
• iShares Global Clean Energy UCITS ETF (INRG)
Exposición a empresas productoras de energía solar, eólica y otras fuentes renovables.
ETF vs Fondos de inversión "tradicionales"
Los ETF se negocian como acciones y, como estas, cotizan en tiempo real en los mercados bursátiles. Esto significa que tanto acciones como ETFs pueden comprarse y venderse en cualquier momento, a diferencia de los fondos indexados, por los que se debe esperar al cierre del día para poder comprarlos.
Asimismo, las comisiones de gestión de los ETFs son más bajas que las de los fondos de inversión, pero operaciones como una aportación (compra) o un reembolso (venta) tienen un coste, al igual que ocurre con las acciones. Los fondos de inversión, en cambio, no incurren en este tipo de comisiones.
Por último, los fondos de inversión no tributan por traspaso, por lo que se puede traspasar el balance de un fondo a otro sin pagar impuestos. Con los ETFs, al tributar como acciones, se tienen que pagar impuestos cada vez que se traspasa dinero entre ellos. Es como si primero se reembolsara el dinero hacia la cuenta del propietario, se pagaran impuestos por beneficios y luego se comprara otro ETF.
Conclusión
Los ETF o "fondos de inversión cotizados" son un vehículo de inversión excelente que ofrece algunas posibilidades que los fondos de inversión tradicionales no ofrecen - como poder invertir en oro u otras materias primas - pero a largo plazo es más eficiente invertir en un fondo de inversión tradicional debido, sobretodo, al diferimento fiscal que estos ofrecen.
El diferimento fiscal permite aplazar el pago de impuestos hasta que reembolsemos el balance del fondo hacia nuestra cuenta bancaria. Mientras tanto, podremos hacer rebalanceos entre los distintos fondos que compongan nuestra cartera sin tener que pasar por caja (Hacienda), siendo esta la mejor forma de aprovechar al máximo el poder del interés compuesto.
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