El día que perdí dinero en cripto: la caída de UST
En mayo de 2022, la criptomoneda UST se desplomó. Mucho se ha hablado de la sonada caída de su precio, pero pocos medios han ofrecido un análisis en profunidad de las causas y consecuencias de este suceso. A continuación, voy a explicar qué era UST, qué era Luna y qué ocurrió exactamente con estas criptomonedas, además de cómo me afectó personalmente su caída.
UST (USD Terra o Terra USD) era una criptomoneda de tipo stablecoin (es decir, una criptomoneda con paridad 1:1 con una divisa fiduciaria, en este caso, con el dólar estadounidense) que fue desarrollada por una compañía asiática llamada Terraform Labs cuyo CEO era un ciudadano surcoreando llamado Do Kwon (@stablekwon). La moneda fue lanzada en septiembre de 2020 junto a su propia blockchain, donde se grababan sus transacciones.
Al mismo tiempo de crear UST, Terraform Labs creó Luna, una cripto volátil. Su finalidad era ayudar a mantener el valor de UST estable y pegado al dólar. Para ello, si el precio de UST caía por debajo de $1, se quemaba UST y se creaba el equivalente a $1 en Luna. Y si el precio de UST subía por encima de $1, se quemaba Luna para generar $1 en UST. De esta forma, al aumentar la demanda de UST, había menos Luna en circulación y su precio subía.
Para sacar partido a UST, Terraform Labs creó un protocolo DeFi llamado Anchor Protocol, cuyo objetivo era ofrecer una tasa de interés anual del 20% a los tenedores de UST. Su finalidad real era limitar la venta de UST en grandes cantidades, manteniendo los UST bloqueados mientras generaban ganancias. Por otro lado, Anchor Protocol cobraba menos del 12% a quienes tomaban préstamos en UST, así que para financiar este producto, Terra emitía el token ANC, cuya venta llenaba los depósitos de Anchor Protocol.
Para obtener el 20% anual sobre sus UST, un usuario debía enviarlos primero a una wallet de Terra Station (los wallets oficiales de Terraform Labs) y conectarlo con Anchor Protocol. En su momento, no era fácil adquirir UST y conectar una cartera con Anchor Protocol puesto que UST era vendido en muy pocos exchanges. Yo mismo, tras buscar dónde hacerme con UST, adquirí 100 € de UST en kash.io, un proyecto que se anunciaba como el futuro de la banca al unir cuentas bancarias, tarjetas y criptomonedas.
Como hemos visto, UST era una criptomoneda estable algorítmica, lo cual significa que no estaba respaldada por ningún activo más allá de Luna. Para remediar esto, a principios de 2022, Do Kwon decidió colateralizar UST con Bitcoin para poder vender este BTC en caso de que UST perdiera la paridad con el dólar. En ese supuesto, Terra vendería Bitcoin para comprar UST y volvería a situarlo 1:1 con el dólar.
Así, el 5 de mayo de 2022, Terra (a través de LFG) adquirió 37.000 bitcoins, los cuales equivalían en ese momento a 3.500 millones de dólares, o lo que es lo mismo, al 20% de los 18.000 millones de dólares que formaban el total de unidades de UST. Lo curioso es que se eligiera Bitcoin, el cual tiene un precio volátil que podía bajar en cualquier momento, sobretodo en el momento en el que hiciera falta venderlo...
Ya hemos visto cómo la paridad UST/USD se mantenía gracias a Luna, pero ¿qué ocurriría si se vendiese una gran cantidad de UST de golpe? pues que cada UST vendido generaría un nuevo token de Luna, lo cual haría que el precio de Luna cayera en picado por exceso de oferta. Además, si hubiera una venta de UST tal que Luna no puediese absorberla, la paridad cedería y UST pasaría a valer menos de 1 dólar.
Y eso fue justo lo que sucedió. En un momento dado, la paridad UST:USD bajó de 1 dólar, la gente entró en pánico y empezó a vender sus UST temiendo que estos pasasen a valer 0, lo cual, a su vez, hizo bajar su precio más y más hasta llegar prácticamente a 0. Pero antes de hablar de esto en detalle, debemos ir al principio del fin, al momento en el que se creó un nuevo pool de UST en el DEX Curve.
A principios de mayo, una entidad a la que llamaremos "atacante" compró 1.000 millones de dólares de UST en el momento en el que Curve anunció un cuarto pool de UST. En ese momento, la liquidez en el nuevo pool era de 350 millones, así que el atacante sólo necesitaba vender 350 millones de sus 1.000 millones para vaciar toda la liquidez del pool. Y eso hizo, provocando una caída en la paridad UST:USD.
Para devolver UST a una paridad 1:1 con el dólar, Terra empezó a vender sus reservas de Bitcoin para conseguir fondos con los que comprar UST. Al vender tanto Bitcoin de golpe, el precio de este empezó a caer y, al bajar el precio de BTC, Terra pasó de tener un 20% de UST colateralizado a tener un 14%, lo cual provocó pánico entre los inversores, que empezaron a vender sus UST, bajando aún más su precio.
En este momento, al atacante le quedaban 650 millones de dólares en UST, que empezó a vender. La combinación de esta venta masiva de UST y el hecho de que la paridad con el dólar no se estuviera recuperando aun con la venta de Bitcoin y la posterior compra de UST por parte de Terra generó más pánico entre los tenedores de UST, los cuales empezaron a deshacerse de sus UST por debajo de $1.
Al venderse tanto UST de golpe, se acuñó mucha cantidad de Luna, cosa que provocó que el precio de Luna cayera drásticamente. Recordemos que cuantas más unidades de Luna existieran, menor sería su valor. En este momento, mucha gente aprovechó para comprar y vender UST y Luna, dada su alta volatilidad, pues las fluctuaciones en su precio eran de más del 20% en cuestión de segundos.
El 13 de mayo, Terra detuvo su blockchain en el bloque 7.607.789, dado que la acuñación masiva de Luna había provocado que su precio fuera tan bajo ($0,00004 dólares por unidad de Luna) que se abría la oportunidad de recibir ataques de gobernanza. Tras la pausa, la comunidad presentó varias ideas para proteger la red, como la posibilidad de quemar todo el UST eliminando la necesidad de acuñar más Luna.
Durante las siguientes jornadas, varios actores importantes en el mundo cripto ofrecieron su opinión sobre los siguientes pasos que debía seguir Terra: CZ (@cz_binance), CEO de Binance, ofreció su ayuda a los desarrolladores de Terra, pero no recibió respuesta alguna por parte de Terraform Labs. Por otra parte, Vitalik Buterin (fundador de Ethereum) dijo que Terra debería reembolsar su inversión inicial a los pequeños inversores.
Tras varias reuniones de Terraform Labs, varios hilos en twitter y varias votaciones, Do Kwon y su equipo presentaron “Terra Ecosystem Revival Plan 2”, el cual resultó ser un fork del blockchain de Terra. Así, por un lado, se mantendría la vieja blockchain con Luna Classic (LUNC) para Luna y TerraClassicUSD (USTC) para UST, y por otro lado se lanzaría una nueva blockchain llamada Terra, con Luna 2.0 (Luna) como token.
Después de una votación entre los validadores de la red de Terra, el 65% de ellos aprobó el plan, de modo que los titulares de Luna y UST recibieron airdrops de Luna 2.0 en función de sus tenencias anteriores. Esto permitió a los antiguos titulares recuperar parte del valor de inversión perdido con el colapso de UST y Luna y permitió a Terraform Labs seguir con su actividad, pero siguió habiendo mucho, muchísimo, dinero "perdido".
Hay gente que invirtió mucho dinero en UST, tal y como se puede leer en algunos hilos de Reddit. Y esta gente lo perdió todo. Esto nos debería servir a todos de lección para no poner nunca todos los huevos en una misma cesta, especialmente cuando se trate de inversiones de alto riesgo, como las criptomonedas, donde el pánico de otros o los fallos de programación de terceros pueden dejarnos a 0.
Yo mismo invertí 100 € en UST en noviembre de 2021 que a julio de 2022 equivalen a 2 € en Luna 2.0. Por suerte, entré con una cantidad pequeña y las pérdidas [no realizadas] han sido tolerables, pero estos acontecimientos me han hecho ver las cripto de otra manera, por lo que he reducido drásticamente su compra. Aun siendo ahora, en plenas bajadas, el momento idóneo para comprar barato y multiplicar en unos años, ya no veo la cosa tan clara.
El binomio Terra - Luna
UST (USD Terra o Terra USD) era una criptomoneda de tipo stablecoin (es decir, una criptomoneda con paridad 1:1 con una divisa fiduciaria, en este caso, con el dólar estadounidense) que fue desarrollada por una compañía asiática llamada Terraform Labs cuyo CEO era un ciudadano surcoreando llamado Do Kwon (@stablekwon). La moneda fue lanzada en septiembre de 2020 junto a su propia blockchain, donde se grababan sus transacciones.
Al mismo tiempo de crear UST, Terraform Labs creó Luna, una cripto volátil. Su finalidad era ayudar a mantener el valor de UST estable y pegado al dólar. Para ello, si el precio de UST caía por debajo de $1, se quemaba UST y se creaba el equivalente a $1 en Luna. Y si el precio de UST subía por encima de $1, se quemaba Luna para generar $1 en UST. De esta forma, al aumentar la demanda de UST, había menos Luna en circulación y su precio subía.
Anchor Protocol
Para sacar partido a UST, Terraform Labs creó un protocolo DeFi llamado Anchor Protocol, cuyo objetivo era ofrecer una tasa de interés anual del 20% a los tenedores de UST. Su finalidad real era limitar la venta de UST en grandes cantidades, manteniendo los UST bloqueados mientras generaban ganancias. Por otro lado, Anchor Protocol cobraba menos del 12% a quienes tomaban préstamos en UST, así que para financiar este producto, Terra emitía el token ANC, cuya venta llenaba los depósitos de Anchor Protocol.
Para obtener el 20% anual sobre sus UST, un usuario debía enviarlos primero a una wallet de Terra Station (los wallets oficiales de Terraform Labs) y conectarlo con Anchor Protocol. En su momento, no era fácil adquirir UST y conectar una cartera con Anchor Protocol puesto que UST era vendido en muy pocos exchanges. Yo mismo, tras buscar dónde hacerme con UST, adquirí 100 € de UST en kash.io, un proyecto que se anunciaba como el futuro de la banca al unir cuentas bancarias, tarjetas y criptomonedas.
Añadiendo reservas
Como hemos visto, UST era una criptomoneda estable algorítmica, lo cual significa que no estaba respaldada por ningún activo más allá de Luna. Para remediar esto, a principios de 2022, Do Kwon decidió colateralizar UST con Bitcoin para poder vender este BTC en caso de que UST perdiera la paridad con el dólar. En ese supuesto, Terra vendería Bitcoin para comprar UST y volvería a situarlo 1:1 con el dólar.
Así, el 5 de mayo de 2022, Terra (a través de LFG) adquirió 37.000 bitcoins, los cuales equivalían en ese momento a 3.500 millones de dólares, o lo que es lo mismo, al 20% de los 18.000 millones de dólares que formaban el total de unidades de UST. Lo curioso es que se eligiera Bitcoin, el cual tiene un precio volátil que podía bajar en cualquier momento, sobretodo en el momento en el que hiciera falta venderlo...
El cisne negro
Ya hemos visto cómo la paridad UST/USD se mantenía gracias a Luna, pero ¿qué ocurriría si se vendiese una gran cantidad de UST de golpe? pues que cada UST vendido generaría un nuevo token de Luna, lo cual haría que el precio de Luna cayera en picado por exceso de oferta. Además, si hubiera una venta de UST tal que Luna no puediese absorberla, la paridad cedería y UST pasaría a valer menos de 1 dólar.
Y eso fue justo lo que sucedió. En un momento dado, la paridad UST:USD bajó de 1 dólar, la gente entró en pánico y empezó a vender sus UST temiendo que estos pasasen a valer 0, lo cual, a su vez, hizo bajar su precio más y más hasta llegar prácticamente a 0. Pero antes de hablar de esto en detalle, debemos ir al principio del fin, al momento en el que se creó un nuevo pool de UST en el DEX Curve.
Antecedentes
A principios de mayo, una entidad a la que llamaremos "atacante" compró 1.000 millones de dólares de UST en el momento en el que Curve anunció un cuarto pool de UST. En ese momento, la liquidez en el nuevo pool era de 350 millones, así que el atacante sólo necesitaba vender 350 millones de sus 1.000 millones para vaciar toda la liquidez del pool. Y eso hizo, provocando una caída en la paridad UST:USD.
Para devolver UST a una paridad 1:1 con el dólar, Terra empezó a vender sus reservas de Bitcoin para conseguir fondos con los que comprar UST. Al vender tanto Bitcoin de golpe, el precio de este empezó a caer y, al bajar el precio de BTC, Terra pasó de tener un 20% de UST colateralizado a tener un 14%, lo cual provocó pánico entre los inversores, que empezaron a vender sus UST, bajando aún más su precio.
Pánico
En este momento, al atacante le quedaban 650 millones de dólares en UST, que empezó a vender. La combinación de esta venta masiva de UST y el hecho de que la paridad con el dólar no se estuviera recuperando aun con la venta de Bitcoin y la posterior compra de UST por parte de Terra generó más pánico entre los tenedores de UST, los cuales empezaron a deshacerse de sus UST por debajo de $1.
Al venderse tanto UST de golpe, se acuñó mucha cantidad de Luna, cosa que provocó que el precio de Luna cayera drásticamente. Recordemos que cuantas más unidades de Luna existieran, menor sería su valor. En este momento, mucha gente aprovechó para comprar y vender UST y Luna, dada su alta volatilidad, pues las fluctuaciones en su precio eran de más del 20% en cuestión de segundos.
El parón
El 13 de mayo, Terra detuvo su blockchain en el bloque 7.607.789, dado que la acuñación masiva de Luna había provocado que su precio fuera tan bajo ($0,00004 dólares por unidad de Luna) que se abría la oportunidad de recibir ataques de gobernanza. Tras la pausa, la comunidad presentó varias ideas para proteger la red, como la posibilidad de quemar todo el UST eliminando la necesidad de acuñar más Luna.
Durante las siguientes jornadas, varios actores importantes en el mundo cripto ofrecieron su opinión sobre los siguientes pasos que debía seguir Terra: CZ (@cz_binance), CEO de Binance, ofreció su ayuda a los desarrolladores de Terra, pero no recibió respuesta alguna por parte de Terraform Labs. Por otra parte, Vitalik Buterin (fundador de Ethereum) dijo que Terra debería reembolsar su inversión inicial a los pequeños inversores.
Terra 2.0
Tras varias reuniones de Terraform Labs, varios hilos en twitter y varias votaciones, Do Kwon y su equipo presentaron “Terra Ecosystem Revival Plan 2”, el cual resultó ser un fork del blockchain de Terra. Así, por un lado, se mantendría la vieja blockchain con Luna Classic (LUNC) para Luna y TerraClassicUSD (USTC) para UST, y por otro lado se lanzaría una nueva blockchain llamada Terra, con Luna 2.0 (Luna) como token.
Después de una votación entre los validadores de la red de Terra, el 65% de ellos aprobó el plan, de modo que los titulares de Luna y UST recibieron airdrops de Luna 2.0 en función de sus tenencias anteriores. Esto permitió a los antiguos titulares recuperar parte del valor de inversión perdido con el colapso de UST y Luna y permitió a Terraform Labs seguir con su actividad, pero siguió habiendo mucho, muchísimo, dinero "perdido".
Repercusiones
Hay gente que invirtió mucho dinero en UST, tal y como se puede leer en algunos hilos de Reddit. Y esta gente lo perdió todo. Esto nos debería servir a todos de lección para no poner nunca todos los huevos en una misma cesta, especialmente cuando se trate de inversiones de alto riesgo, como las criptomonedas, donde el pánico de otros o los fallos de programación de terceros pueden dejarnos a 0.
Yo mismo invertí 100 € en UST en noviembre de 2021 que a julio de 2022 equivalen a 2 € en Luna 2.0. Por suerte, entré con una cantidad pequeña y las pérdidas [no realizadas] han sido tolerables, pero estos acontecimientos me han hecho ver las cripto de otra manera, por lo que he reducido drásticamente su compra. Aun siendo ahora, en plenas bajadas, el momento idóneo para comprar barato y multiplicar en unos años, ya no veo la cosa tan clara.
Comentarios
Publicar un comentario