All-Weather Portfolio
La cartera All-Weather es una estrategia de inversión diseñada para rendir bien en cualquier entorno económico. Ray Dalio la creó bajo una premisa revolucionaria: no podemos predecir el futuro, pero sí sabemos que los mercados se mueven por "sorpresas" en el crecimiento y en la inflación. Por tanto, la clave no es adivinar qué pasará, sino estructurar la cartera para que sea inmune a esas sorpresas.
La mayoría de las carteras tradicionales dividen su capital, pero no su riesgo. Las acciones son mucho más volátiles que los bonos; por tanto, en una cartera 60/40, casi el 90% del riesgo real depende de las acciones.
Dalio propone equilibrar el riesgo asignando más peso a activos estables y menos a los volátiles, de modo que cada parte de la cartera contribuya por igual a la seguridad del conjunto.
Para Dalio, existen cuatro "estaciones" económicas:
1. Inflación creciente: Beneficia al oro y a las materias primas.
2. Inflación decreciente: Beneficia a las acciones y a los bonos.
3. Crecimiento creciente: Beneficia a las acciones y al crédito corporativo.
4. Crecimiento decreciente: Beneficia a las letras del tesoro.
Aunque la versión profesional de Dalio es compleja, la versión para inversores particulares se estructura así:
• 30% Acciones: Para capturar el crecimiento económico.
• 40% Bonos de Largo Plazo (20-25 años): Para proteger en deflación y caídas de tipos.
• 15% Bonos de Medio Plazo (7-10 años): Para aportar estabilidad.
• 7,5% Oro: Como cobertura contra la inflación y crisis monetarias.
• 7,5% Materias primas (Commodities): Para proteger el poder adquisitivo en ciclos de escasez.
Esta cartera tiene la ssiguientes ventajas e inconvenientes:
• Máxima protección: Es una de las carteras con las caídas (drawdowns) más pequeñas de la historia. Ideal para quienes no soportan ver su cuenta en rojo.
• Rendimiento consistente: No suele tener años espectacularmente buenos, pero tampoco años desastrosos. Es la definición de "lento pero seguro".
• El reto de las Materias Primas: A diferencia de las acciones, las materias primas no generan dividendos, por lo que pueden pasar largos periodos estancadas hasta que hay un pico de inflación.
La Cartera All-Weather es la estrategia ideal para el inversor que ha entendido que preservar el capital es tan importante como hacerlo crecer. Al diversificar no solo por activos, sino por escenarios económicos, Dalio nos ofrece una armadura financiera capaz de resistir desde una gran depresión hasta una hiperinflación.
La paridad de riesgo: El secreto de Dalio
La mayoría de las carteras tradicionales dividen su capital, pero no su riesgo. Las acciones son mucho más volátiles que los bonos; por tanto, en una cartera 60/40, casi el 90% del riesgo real depende de las acciones.
Dalio propone equilibrar el riesgo asignando más peso a activos estables y menos a los volátiles, de modo que cada parte de la cartera contribuya por igual a la seguridad del conjunto.
Los 4 Cuadrantes Económicos
Para Dalio, existen cuatro "estaciones" económicas:
1. Inflación creciente: Beneficia al oro y a las materias primas.
2. Inflación decreciente: Beneficia a las acciones y a los bonos.
3. Crecimiento creciente: Beneficia a las acciones y al crédito corporativo.
4. Crecimiento decreciente: Beneficia a las letras del tesoro.
La Composición de la Cartera (Versión minorista)
Aunque la versión profesional de Dalio es compleja, la versión para inversores particulares se estructura así:
• 30% Acciones: Para capturar el crecimiento económico.
• 40% Bonos de Largo Plazo (20-25 años): Para proteger en deflación y caídas de tipos.
• 15% Bonos de Medio Plazo (7-10 años): Para aportar estabilidad.
• 7,5% Oro: Como cobertura contra la inflación y crisis monetarias.
• 7,5% Materias primas (Commodities): Para proteger el poder adquisitivo en ciclos de escasez.
Ventajas e Inconvenientes
Esta cartera tiene la ssiguientes ventajas e inconvenientes:
• Máxima protección: Es una de las carteras con las caídas (drawdowns) más pequeñas de la historia. Ideal para quienes no soportan ver su cuenta en rojo.
• Rendimiento consistente: No suele tener años espectacularmente buenos, pero tampoco años desastrosos. Es la definición de "lento pero seguro".
• El reto de las Materias Primas: A diferencia de las acciones, las materias primas no generan dividendos, por lo que pueden pasar largos periodos estancadas hasta que hay un pico de inflación.
Conclusión
La Cartera All-Weather es la estrategia ideal para el inversor que ha entendido que preservar el capital es tan importante como hacerlo crecer. Al diversificar no solo por activos, sino por escenarios económicos, Dalio nos ofrece una armadura financiera capaz de resistir desde una gran depresión hasta una hiperinflación.
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