Participaciones preferentes

En el abanico de la inversión existe un terreno gris que no es ni del todo acción (renta variable) ni del todo bono (renta fija). Se trata de las "participaciones preferentes". Aunque su nombre suene a privilegio, son uno de los instrumentos más complejos y con mayor riesgo de malentendidos para el inversor minorista.

¿Qué son exactamente las Preferentes?

Es un producto híbrido. Se llaman preferentes porque, en caso de que la empresa quiebre, sus dueños tienen "preferencia" para cobrar sobre los accionistas ordinarios, pero siempre estarán por detrás de los acreedores y los bonistas (dueños de deuda). Esta posición intermedia en la prelación de pagos significa que el inversor asume una "deuda subordinada", lo que se traduce en que, si los activos de la empresa no son suficientes tras pagar las deudas principales, el dueño de las preferentes podría no recuperar ni un solo euro de su inversión.

Características clave: ¿Renta Fija o Variable?

Aunque suelen pagar un cupón (interés) fijo, su comportamiento se parece más a la renta variable por:

- Carácter perpetuo: No suelen tener fecha de vencimiento. El inversor no sabe cuándo le devolverán su capital.
- Dividendo no garantizado: Si la empresa no tiene beneficios, puede suspender legalmente el pago del cupón.
- Sin derechos políticos: A diferencia de las acciones, poseer preferentes no te da derecho a voto en las juntas.

Ventajas y Riesgos

Tabla con las principales ventajas y riesgos:

Ventajas	Riesgos
Mayor rentabilidad: Suelen ofrecer intereses más altos que los bonos normales del mismo emisor.	Liquidez limitada: No siempre es fácil venderlas rápidamente si necesitas el dinero.
Cobro prioritario: Cobras dividendos antes que los accionistas comunes.	Riesgo de capital: Si la empresa va mal, puedes perder gran parte de tu inversión inicial.
Flujo de caja: Ideal para quien busca ingresos recurrentes (siempre que la empresa sea solvente).	Complejidad: Su folleto de emisión suele tener "letra pequeña" difícil de entender.

La gran diferencia con las acciones

Mientras que el accionista ordinario se beneficia de todo el crecimiento de la empresa (si la empresa vale el doble, su acción vale el doble), el dueño de preferentes suele estar limitado a su cupón fijo. Es decir, tienes el riesgo de la empresa pero el beneficio limitado de un bono.

¿Por qué fueron noticia en el pasado?

En países como España, muchas entidades bancarias vendieron estos productos a ahorradores minoristas como si fueran depósitos seguros ("dinero garantizado"). Cuando los bancos entraron en crisis, los inversores descubrieron que no podían sacar su dinero y que su valor se había desplomado. Hoy en día, su comercialización está mucho más vigilada y suele estar reservada a inversores institucionales.

Conclusión

Las participaciones preferentes son una herramienta útil para empresas que buscan capital sin diluir el control de voto, y para inversores expertos que buscan rentabilidades altas en empresas sólidas. Para el inversor de a pie, exigen una lectura minuciosa de las condiciones de amortización y confianza en la solvencia del emisor.